黑色系商品本周很“受傷”，鐵礦石跌破了800元/噸關(guān)口，螺紋鋼期價也連續(xù)下挫。盡管本周國內(nèi)螺紋社庫、廠庫雙降，但光大期貨黑色研究團(tuán)隊表示，地產(chǎn)新開工及基建投資增速明顯不及預(yù)期，螺紋鋼旺季需求預(yù)期被證偽，令市場情緒受損，20CrMnNI鋼板短期價格仍將弱勢運行。
9月17日，據(jù) 一周的鋼材產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日當(dāng)周，國內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加1.06萬噸至372.6萬噸，同比增加27.75萬噸。與此同時，螺紋庫存明顯下降。其中，社庫環(huán)比減少12.48萬噸，至881.1萬噸；廠庫環(huán)比減少2.89萬噸，至355.28萬噸。“本周螺紋周產(chǎn)量小幅回升，但總庫存降幅有所擴(kuò)大。綜合之下，本周螺紋表觀消費量環(huán)比增加9.77萬噸至387.97萬噸，同比增加22.91萬噸?！惫獯笃谪浐谏芯繄F(tuán)隊表示。
從供應(yīng)方面，該團(tuán)隊表示，當(dāng)前長流程及短流程鋼廠即時利潤仍處于虧損局面，“不過隨著廢鋼價格下跌，部分電爐廠恢復(fù)生產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量小幅回升?！?

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需求不及預(yù)期成為近期螺紋價格走勢的主要原因。本周國內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨成交情況先強(qiáng)后落，華東持續(xù)出現(xiàn)雨水天氣，對整體需求形成一定影響，成交量環(huán)比有所回落。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，本周前三天，全國建材日均成交量為21.04萬噸，比上周回落6.06%；杭州地區(qū)螺紋鋼庫存盡管降至91.9萬噸，但日均出庫存量僅為3.9萬噸，比上周回落2.74%。宏觀層面， 統(tǒng)計局 公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份地產(chǎn)新開工增速為2.41%，較7月份大幅回落8.91個百分點；施工增速也較較7月回落3.41個百分點至13.22%；8月基建投資增速為7.03%，較7月回落0.71個百分點。
地產(chǎn)新開工及基建投資增速明顯不及預(yù)期，而之前市場對旺季需求預(yù)期打得很足，現(xiàn)在基本被證偽了，9Mn2V圓鋼市場情緒上受影響比較大，預(yù)計短期螺紋鋼盤面仍將弱勢運行。

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自2016年開始螺紋鋼噸鋼利潤好轉(zhuǎn)，疊加環(huán)保力度加大，產(chǎn)能置換方案陸續(xù)出爐，并于2019年集中投產(chǎn)，使得2019年螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)上升，雖然第三季度受利潤萎縮影響，產(chǎn)量略有波動，但仍維持在月均2200萬噸的高產(chǎn)狀態(tài)。2020年產(chǎn)能置換逐步進(jìn)入尾聲，但匯總各地產(chǎn)能置換方案，發(fā)現(xiàn)仍有部分置換產(chǎn)能于本年度投產(chǎn)，名義退出產(chǎn)能約1500萬噸。雖然名義產(chǎn)能減少，但考慮以下幾方面因素，我們認(rèn)為2020年新增產(chǎn)能在2300萬噸左右：一是由于新設(shè)備技術(shù)水平提高，實際產(chǎn)能減少僅約200萬噸；二是產(chǎn)能置換方案實施前，部分地區(qū)設(shè)備早已停產(chǎn)，這些已停產(chǎn)產(chǎn)能實質(zhì)上將成為2020年新增產(chǎn)能，約1000萬噸；三是2019年下半年已投產(chǎn)項目2020年全年生產(chǎn)，相當(dāng)于產(chǎn)能提高500萬噸，同時新投資電爐產(chǎn)能約1100萬噸。

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產(chǎn)能雖然并不等同于產(chǎn)量，但從1—2月疫情期間全國鋼材產(chǎn)量同比只下降3.1%，就可以看出，隨著國內(nèi)疫情得到控制，當(dāng)前各行業(yè)生產(chǎn)有序恢復(fù)，特別是考慮到新投產(chǎn)產(chǎn)能為獲得現(xiàn)金流必然開工生產(chǎn)，因此全年鋼材產(chǎn)量大概率將維持高位。近幾年電爐產(chǎn)量占比逐步提高，按照2018年粗鋼數(shù)據(jù)推算，電爐螺紋鋼產(chǎn)量占螺紋鋼總產(chǎn)量的25%左右。從螺紋鋼生產(chǎn)成本來看，由于鐵水較廢鋼具有一定的成本優(yōu)勢，長流程螺紋鋼成本明顯低于短流程。此外，和長流程相比，短流程更加靈活、隨開隨停，對利潤敏感性更高，因此2020年短流程螺紋鋼產(chǎn)量將繼續(xù)占大頭。